Producir XXI, junio 2025
La economía del país hoy vista por un economista y empresario PyME
Lic Gustavo Lacha Lazzari
Economista y empresario
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@lacha @gdlazzari
Desde mi punto de vista, la liberación de activos (poder sacar los dólares del colchón sin persecución) se trata de la medida más revolucionaria desde el superávit fiscal. No son pocas las inversiones detenidas por temor a la voracidad fiscal.
- Remonetización y/o liberación de activos. En los próximos días saldrá una resolución (o decreto) que establecerá que ARCA no preguntará por crecimientos patrimoniales razonables de los agentes económicos.
- Existen fondos productivos que no salen del colchón exclusivamente por temor a las preguntas de ARCA. No se trata de dinero producido en actividades ilícitas o ilegales. Se trata de fondos que huyeron del impuesto inflacionario puesto que durante décadas hemos convertido a los pesos en bases imponibles.
- Ese refugio se llama atesoramiento. El atesoramiento es conceptualmente diferente al ahorro. El ahorro de uno supone la inversión de otro mediante un mecanismo de arbitraje realizado por el sistema financiero y el mercado de capitales. El ahorro de una persona se invierte en títulos de deuda o propiedad de otra empresa. O bien el ahorro de una persona se deposita en un banco que a su turno se convierte en crédito a otra. El atesoramiento implica retirar del circuito dinero para protegerlo de la voracidad.
- Deberíamos preguntarnos ¿Cuán voraces hemos sido como para incentivar a los argentinos a meter dinero en una caja de galletitas antes que recibir alguna retribución por dicho ahorro?
- Cuando los marcos institucionales son adecuados, la gente ahorra. Cuando los marcos institucionales son voraces, la gente atesora.
- La gente no “desatesora” por dos motivos. En primer lugar porque no hay condiciones de amigabilidad con la inversión. En segundo lugar porque ARCA pregunta y persigue. Si se resuelve la amigabilidad, queda como único motivo del atesoramiento, la lupa de Arca.
- La intención del gobierno es movilizar esos fondos a los efectos de agilizar las decisiones de inversión en un contexto competitivo y abierto. A su vez, y como corolario, la liberación de estos fondos proveerá liquidez en dólares en un contexto donde está limitada la liquidez en pesos.
- Es de recordar que tanto el decreto 70/23 como la ley bases autorizan los contratos en cualquier moneda.
- Desde mi punto de vista, fuera de toda polémica, considero que se trata de la medida más revolucionaria desde el superávit fiscal. No son pocas las inversiones detenidas por temor a la voracidad fiscal.
- Queda en la administración, instrumentar esta medida con la mayor legalidad posible a efectos de despegar dudas acerca de la seguridad jurídica y la sostenibilidad federal.
- Leímos mal La inflación de marzo (3,7%), tuvo un fuerte componente estacional. (Frutas y verduras 31%, educación 20%). Por política se leyó mal. La tendencia es a la baja. La inflación en dinámica está más cerca del 1% que del 3%.
- La mala lectura alteró paritarias, expectativas y pronósticos.
- El índice de precios es la consecuencia de inflar la cantidad de dinero. La prudencia monetaria indica variaciones de índices a la baja más pronto que tarde.
- Un dato no menor. Un argentino de 80 años solo vivió uno de cada cuatro años de su vida con inflación mensual interanual (cada mes respecto al mismo mes del año anterior) menor al 10%. Quiere decir que el 75% de su vida lo vivió con inflación alta.
- En los últimos 80 años, el 50% del tiempo la inflación mensual interanual fue mayor al 25%
- Si cruzamos la distribución etárea de la sociedad con la inflación anual de cada mes respecto al mismo mes del año anterior notamos que sólo el 40% de la población tiene algún recuerdo de haber trabajado un período razonable con cierta estabilidad.
- Un joven de 30 años nació en 1995 y por tanto tenía siete cuando terminó la convertibilidad.
- Agosto de 2012 fue el último mes en el cual la inflación respecto al mismo mes del año anterior fue menor al 10%. (Con un INDEC intervenido).{ñswa
