Producir XXI, agosto 2025
Clima electoral, modelo de apertura e indicadores económicos
Gustavo Lacha Lazzari
Economista y empresario PyME
+54 9 11 3580 9830
@lacha @gdlazzari
Un análisis realista que nos ayuda pensar sobre la marcha de la economía del país y nos alienta a ser resilientes mientras seguimos trabajando por mayor eficiencia interna en la empresa de cada uno.
Prisma electoral
- Entramos en modo electoral. Las primeras elecciones generales de un mandato que intenta cambiar la historia.
- Oportunidad de oro para reafirmar el rumbo. Oportunidad de oro para abortarlo. Con este prisma, lamentablemente, debemos leer cada declaración, cada proyecto, cada movimiento político. Me dicen que son las reglas de juego. Lamentablemente, tiempo perdido.
Temas sensibles y campo de batalla
- Dentro del prisma electoral se aprueban en el Congreso proyectos sobre temas sensibles. (Jubilados, Discapacitados, Fondos para rutas, etc). Proyectos innegables en materia social, inviables en materia presupuestaria. Parece que la política eligió como campo de batalla la pseudo discusión de temas sensibles.
- Si efectivamente importara el ingreso real de las jubilaciones podría estudiarse reducción de IVA y anulación de IIBB para los consumos personales de las jubilaciones, mientras se estudia (públicamente) una reforma central del sistema jubilatorio a futuro. Nada de eso.
- Si efectivamente importara el financiamiento de las prestaciones a discapacitados se haría un censo detallado, auditorías públicas y una propuesta conjunta para mejorar la situación de las verdaderas personas que necesitan una ayuda. Sin política ni chicanas. Poco de eso, lamentablemente estamos viendo.
- Modo electoral, posterga soluciones. Dicen que es así. Suena a excusa.
Manual para interpretar la situación económica. Tres preguntas
Más allá del prisma electoral resulta necesario “saber pararse” a fin de analizar con tranquilidad y objetividad la marcha del plan y cada circunstancia y medida. Para ello tenemos que respondernos tres preguntas.
1-¿Estamos frente a un Cambio de Régimen o frente a un plan económico de corto plazo?
- Un cambio de régimen significa el cambio de incentivos institucionales para regir en los próximos treinta o cuarenta años. En la historia argentina hay dos cambios de régimen significativos aunque con características diferentes. (La sanción de la Constitución de 1853 y la generación 80 y el surgimiento del peronismo en 1945). Un cambio de régimen implica necesariamente pensar, invertir y razonar a largo plazo. Los plazos de amortización requeridos son más largos, las TIR más bajas, los negocios pensados para décadas, no meses. En un cambio de régimen las medidas maduran en años y rinden frutos en lustros y décadas de manera sostenida y firme.
- Un plan económico (tradicional) implica pensar en corto plazo, variables financieras de rápida realización. En un plan de corto plazo, los agentes económicos buscan amortizaciones cortas con rendimientos altos. Las medidas se piensan para uno o dos años máximo. Todo se piensa en corto.
2¿Los indicadores económicos (cualquiera sea) es un “punto de partida”, “transición” o “punto de llegada”?
- Inflación entre 1 y 2% mensual. Pobreza cerca del 38%. Obras de infraestructura paralizadas, actividad creciendo 5,8%, desempleo en torno al 7%, crecimiento muy disipar entre sectores, ¿son indicadores de “punto de partida, transición o es punto de llegada?
- El mismo indicador genera tres reacciones diferentes si es percibido como transición o punto de llegada.
3-¿Los niveles de tipo de cambio, tasas de interés, etc son variables espontáneas o inducidas?
- Esta discusión es central. Por ejemplo, un carry trade inducido es mucho más grave que si fuera espontáneo. La tasa de interés es el precio del crédito. Es razonable que al inicio (transición) de una estabilización, el tipo de cambio detenga su suba y que pari pasu, el precio del ahorro (un bien escaso tras décadas de inflación) sea elevado. Lo cual incentiva las colocaciones a tasa a la espera de buenos rendimientos en moneda dura. Si esta situación es espontánea (como creo) será un tema decreciente y más temprano que tarde la tasa bajará por incremento del ahorro genuino. Obviamente, en la transición, dicho ahorro se recuperará en forma dificultosa y traumática.
- Diferente sería si el “carry trade” fuera inducido por la política pública.